En plein écran, je me demandais pourquoi je ne profiterais pas de l'espace en dehors de l'image pour afficher les sous-titres...

En cherchant 5 minutes, j'ai trouvé une option qui permettait d'étendre la zone du film.

Dans ~/.mplayer/config (ici 50 pixels en bas) :

vf=expand=0:-50:0:0

C'est loin d'être parfait puisque ce n'est pas dynamique. Si il y a moins de 50 pixels libres, l'image est réduite. S'il y en a plus, ils ne sont pas exploités.